3月28日，长城汽车股份有限公司（以下简称“长城汽车”）发布2024年年度报告，全年盈利超预期。
2024年，在汽车行业陷入内卷、价格战的背景下，长城汽车以超预期的盈利能力引发行业关注。2024年实现营业收入2021.95亿元，同比增长16.73%；归母净利润为126.92亿元，同比增长80.76%。国泰君安认为，2024年长城汽车全年盈利超预期，国内产品结构优化，海外销量快速增长。其进一步预测称，2025年乘用车行业有望延续复苏态势，长城汽车产品布局较为全面，新能源渗透率不断提升，有望受益于乘用车整体行业复苏。
2024年，长城汽车营收、毛利润、净利润、单车收入、新能源车型销量等业绩均创历史新高，经营业绩昂扬向上。从长城汽车年报来看，助推业绩增长有两方面原因，一是海外销售增长，二是国内产品结构优化。
长城汽车去年毛利润394.49亿元，同比增长25.47%；毛利率19.51%，同比提升1.36个百分点；净利润126.92亿元，同比增长80.73%；扣非归母净利润97.35亿元，同比增长101.4%。
从销量表现来看，2024年长城汽车总销量为123.3万辆，同比微增。不过，值得注意的是，2024年长城汽车的单车收入和单车净利润都进一步提升。去年，长城汽车的单车收入为16.38万元，同比提升2.3万元；单车净利润1.03万元，同比提升0.46万元。
而这背后是长城汽车产品结构持续优化有关。2024年长城汽车坦克品牌销量达23.2万辆，同比增长42.6%，占长城汽车总销量的18.8%。皮卡终端市占率继续保持高位；2024年整车销售收入毛利率同比提升至19.5%。展望2025年，西部证券认为高端品牌的品牌向上动力十足，从中期维度来看，中国汽车市场消费上行趋势不变，长城品牌向上的经营策略将取得事半功倍的效果。
平安证券则认为，长城汽车产品结构持续优化，混动及智能化技术矩阵全。此外，长城汽车旗下各品牌特色进一步锐化，坦克销量保持高增长，各款车型混动架构持续丰富，覆盖越野/泛越野等更多用户群体；魏牌产品矩阵将涵盖SUV/MPV/轿车，以全场景智驾搭载为特色，耕耘25-50万元价格带，夯实高端智能新能源品牌形象。哈弗品牌重构产品矩阵，打造都市/泛越野/越野三品类，以Hi4技术为驱动打造爆款车型。
另外，值得一提的是，2024年长城汽车新能源车型销量也创历史新高。去年实现销量32.22万辆，同比增长25.65%。长城汽车以智能四驱电混架构Hi4、越野超级混动架构Hi4-T及泛越野架构Hi4-Z等技术优势构建了竞争壁垒，打造了新能源转型的差异化优势。
2024年，长城汽车海外销量是其业绩增长的贡献力之一。
去年，长城汽车海外销量为45.41万辆，同比增长44.61%。从去年全年表现来看，长城汽车在海外市场的销量已占到其全年总销量近四成，约为36.8%。长城汽车海外收入在其总收入中的占比提升至39.7%，海外业务毛利率提升至18.76%。
而这些成绩背后，是长城汽车始终坚持“走出去”战略和本地化运营的海外布局理念；一直以来，长城汽车坚持“生态出海”，就是将产品推向全球的同时，同步将“研-产-供-销-服”全面出海，这也是长城汽车长期坚持的国际化战略。
2024年，长城汽车的海外布局进一步加速，高价值车型出口步伐加快。据悉，去年，魏牌高山出海欧洲和中东，坦克700 Hi4-T在哈萨克斯坦上市，坦克500登陆智利和印尼；坦克300进入南非、墨西哥、阿塞拜疆和马来西亚；二代哈弗H9在中东和哈萨克斯坦上市；山海炮登陆澳洲、泰国、哥伦比亚和南非；欧拉好猫在智利上市并成为泰国首款本地化量产纯电车型。
对于长城汽车而言，在激烈的市场竞争中，始终坚守底线，坚持长期主义，发挥长板，追求有质量的市场占有率，以长期主义应对未来竞争，而其2024年的财报成绩就是最好坚守的最好证明，也是其高质量发展的体现。平安证券认为，长城汽车的技术和品类护城河高，预计2025年起效力将逐季攀升，因此上调2025年/2026年长城汽车归母净利润预测为153.6亿元/168.6亿元，新增2027年净利润预值为181.9亿元，维持长城汽车“推荐”评级。
